鋼鐵行業：限停產加原料價格回落

作者：admin 來源：日期：2019/8/6 8:51:07

鋼鐵行業：限停產加原料價格回落

經濟金融數據整體平穩，鋼材需求韌性大，行業景氣度向好。6月宏觀數據有所下滑，但是上半年經濟金融數據整體平穩向好，尤其是房地產開發投資、新開工面積增速和基建投資增速等高位運行，鋼材需求韌性仍然較大。

鐵礦石價格回落跡象顯現，帶來行業投資機會。7月22日進口鐵礦石噸價小幅回落7元，達到861.5元/噸;鐵礦石供給環比改善的同時需求量逐步回落，礦價見頂回落的趨勢明顯;巴西鐵礦石發貨量跌幅收窄、企穩回升，澳洲鐵礦石發貨量在高額利潤的刺激下迅速提升，同時國內高爐開率僅為66.71%，達到今年初采暖季的低點。

7月下旬唐山限停產進一步加嚴，加強鋼材供給收縮與鋼價上漲的預期。唐山發布《7 月下旬全市大氣污染防治加嚴管控措施的通知》，在上月底發布限停產政策之后，進一步加嚴限停產力度，除了高爐停產之外，停產燒結爐和延長出焦時間。

貿易摩擦對鋼鐵行業的影響總體較小，但是對風險偏好修復有一定利好。根據我們的模型測算，關稅調整影響的出口利潤占比 0.011%;出口鋼材利潤占比僅為 0.036%-0.071%。

投資機會。在唐山限停產加嚴下鋼材供給收縮與鐵礦石價格見頂回落的預期共振下，鋼鐵企業的利潤有望修復。目前鋼鐵行業估值處于歷史較低位置，且低于市場平均水平，投資安全邊際較高。

投資建議。1-6月經濟金融數據整體平穩，地產基建需求韌性較大，疊加高爐開工率斷崖式下跌，鋼價有一定支撐。鐵礦石價格回落跡象顯現、7月下旬唐山限停產進一步加嚴壓制鋼材供給，行業長期投資機會突顯。建議關注環保影響小的南方長材鋼廠三鋼閩光(8.140, -0.12, -1.45%)(002110);受益于行業集中度不斷提高的行業龍頭寶鋼股份(6.180, -0.08, -1.28%)(600019);下游需求快速增長、兼并重組的特鋼企業大冶特鋼(13.170, 0.00, 0.00%)(000708)等。

風險提示。原燃料成本上漲的風險，鋼材價格下跌的風險，房地產和基建需求增速放緩的風險。

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